Investing.com — S&P Global Ratings, Fransa merkezli otomotiv tedarikçisi OPmobility S.E.’nin görünümünü durağandan negatife revize ederken, şirketin ’BB+’ uzun vadeli ihraççı notunu ve kıdemli teminatsız tahvillerinin ’BB+’ ihraç notunu teyit etti. Derecelendirme kuruluşu, OPmobility’nin faaliyet performansının 2025’te hafif araç üretimindeki düşüşten ve aydınlatma ile hidrojen alt bölümlerinin 2025 ve 2026 yıllarında devam eden işletme zararlarından etkileneceğini öngörüyor.
Şirketin tüm bölümlerinde çeşitli verimlilik önlemleri uygulamasına rağmen, S&P Global Ratings, OPmobility’nin faaliyetlerden elde edilen fonların (FFO) borca oranının ve serbest işletme nakit akışının (FOCF) borca oranının 2025’te üçüncü yıl üst üste mevcut not gerekliliklerinin altında kalacağını bekliyor. Bununla birlikte, bu metriklerin 2026’da önemli ölçüde iyileşeceği tahmin ediliyor.
Negatif görünüm, OPmobility’nin maliyet azaltma çabalarının FFO/borç oranını %20’nin oldukça üzerine ve FOCF/borç oranını 2026’da yaklaşık %10’a yükseltmek için yeterli olmayabileceği riskini gösteriyor. Bu durum, şirketin gelişmekte olan işlerinin başabaş noktasına ulaşmasındaki herhangi bir gecikmeyle daha da zorlaşabilir.
OPmobility’nin 2024 kredi metrikleri önceki tahminlerle tutarlıydı ancak not eşiklerinin altında kaldı. 2024’te küresel hafif araç üretimindeki %1,1’lik düşüşe rağmen, şirket sıkı maliyet kontrolü ve yatırım disiplini sayesinde bunu dengelemeyi başardı. Ancak şirketin kaldıracı azaltma kabiliyeti, devam eden sektör zorlukları ve 2022’de Varroc Lighting Systems, AMLS ve eski HBPO ortak girişimindeki %33’lük ek hissenin borçla finanse edilen satın alımları nedeniyle engellendi.
S&P Global Ratings artık OPmobility’nin 2025’te kredi metriklerini notla uyumlu hale getirmesini beklemiyor. Küresel hafif araç üretimi için güncellenen tahmin, 2025’te %3’e varan ve 2026’da %1’e varan bir düşüş öngörüyor. Bu durum, ABD’deki hafif araç satışlarını kısıtlaması beklenen ABD tarifelerine bağlı olarak Kuzey Amerika’daki üretim seviyeleri üzerindeki baskı ve Avrupa’daki üretimde beklenen düşüşten kaynaklanıyor. Avrupa’nın 2024’te OPmobility’nin satışlarının yaklaşık yarısını, Kuzey Amerika’nın ise %30’undan biraz azını oluşturduğu göz önüne alındığında, hafif araç üretiminin şirketin kilit bölgesel pazarlarında küresel tahmine kıyasla daha hızlı düşmesi bekleniyor.
OPmobility’nin hidrojen işi beklenenden daha yavaş büyüyor ve şirketin aydınlatma bölümü gibi 2025’te de kârsız kalması bekleniyor. Bu faktörlerin bu yıl EBITDA büyümesini ve FFO/borç oranındaki iyileşmeleri sınırlaması bekleniyor. Bu zorluklara rağmen, OPmobility özellikle satış, genel ve idari ile araştırma ve geliştirme fonksiyonlarında kararlı maliyet kesintisi önlemleri alıyor.
S&P Global Ratings, OPmobility’nin nakit üretiminin 2025’te ve 2026’da daha da iyileşeceğini öngörüyor. Bu durum, maliyet önlemleri, işletme sermayesi optimizasyonuna artan odaklanma ve sermaye harcamalarının ihtiyatlı yönetiminden kaynaklanıyor. Bu, FOCF/borç oranını 2025’te yaklaşık %8’e ve 2026’da yaklaşık %10’a yükseltebilir ve kârlılığı artırarak FFO/borç oranını %20 eşiğinin üzerine geri çıkarabilir.
Derecelendirme kuruluşu, maliyet azaltma önlemlerinin hafif araç üretimindeki azalmadan kaynaklanan baskıyı dengeleyememesi ve yeni iş alanlarındaki zararları azaltmada herhangi bir gecikme olması durumunda önümüzdeki 6-12 ay içinde OPmobility’nin notunu düşürebilir. Buna karşılık, OPmobility’nin FFO/borç oranını sürdürülebilir bir şekilde %20’nin oldukça üzerinde tutarken yaklaşık %10’luk bir FOCF/borç oranı açıklaması durumunda görünüm durağana revize edilebilir. Bu durum, başarılı maliyet azaltma ve nakit koruma önlemleri, yerleşik bölümlerinde güçlü kârlılık ve yeni iş alanlarında iyileşen marjlarla desteklenebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
